Consumo minorista bajo presión: crédito y reembolsos fiscales sostienen el gasto ante la inflación
Señales mixtas definen el panorama del consumo minorista en Estados Unidos: a pesar del alza sostenida en precios de energía y bienes básicos, los consumidores mantuvieron su ritmo de gasto en mayo, apoyándose en tarjetas de crédito y reembolsos de impuestos como mecanismos de liquidez temporal. Según el informe mensual de ventas minoristas de la Oficina del Censo de EE. UU., el gasto en tiendas especializadas de ropa y accesorios creció 5.7% interanual, alcanzando los 26,800 millones de dólares, mientras que el sector de grandes almacenes registró un incremento más modesto de 1.9%, con 3,300 millones de dólares en ventas presenciales.
Detrás de estas cifras se esconde una tendencia estructural que preocupa a los analistas: el crédito al consumo rotativo —categoría dominada por tarjetas de crédito— creció a una tasa anual del 10.4% en abril, con 14,200 millones de dólares adicionales incorporados a los saldos de los prestatarios, de acuerdo con datos de la Reserva Federal. Este patrón sugiere que el consumo no está siendo impulsado por mayor poder adquisitivo, sino por un diferimiento de deuda que podría comprimir la demanda en trimestres posteriores. Michael Lasser, analista de UBS, advirtió en una nota a clientes que, tras la temporada de reembolsos fiscales, "el gasto del consumidor se volverá más episódico y basado en eventos", con los costos energéticos desplazando el gasto discrecional hacia categorías de primera necesidad.
Desde una perspectiva estratégica, el análisis que publica Entorno sobre estas dinámicas macroeconómicas resulta relevante para los equipos de planeación financiera y comercial en México, dado el alto grado de correlación entre el ciclo de consumo estadounidense y las exportaciones manufactureras y de servicios mexicanas. En ese contexto, el comercio electrónico continúa ganando terreno frente al retail físico: en mayo, los minoristas no físicos captaron 15,200 millones de dólares adicionales respecto al año anterior, superando incluso el impacto del gasto en gasolina —que creció 13,300 millones en el mismo periodo—. Adicionalmente, el Índice de Precios al Consumidor para ropa subió 4.8% interanual en mayo, lo que coloca a los grandes almacenes en terreno negativo en términos reales y reduce el margen de ganancia efectiva de las tiendas especializadas. Para los estrategas corporativos, la pregunta clave de cara al segundo semestre es si una eventual reducción en los precios del petróleo —ante una posible distensión en el conflicto del Medio Oriente— logrará liberar suficiente capacidad de gasto discrecional para sostener la demanda sin el soporte artificial del crédito.
