Compradores corporativos desplazan al capital privado en grandes operaciones de fusiones y adquisiciones
Limitaciones en financiamiento y acceso a capital accionario reducen participación de fondos de inversión en transacciones estratégicas
Los compradores corporativos están capturando una proporción histórica de las grandes operaciones de fusiones y adquisiciones, mientras que los fondos de capital privado ven reducida su participación en las transacciones más significativas del mercado. El valor total de operaciones alcanzó £178.9 mil millones hasta mediados de año, proyectando un total…
Los compradores corporativos están capturando una proporción histórica de las grandes operaciones de fusiones y adquisiciones, mientras que los fondos de capital privado ven reducida su participación en las transacciones más significativas del mercado. El valor total de operaciones alcanzó £178.9 mil millones hasta mediados de año, proyectando un total anualizado cercano a £347 mil millones, superando el récord anterior de £309.2 mil millones establecido en 2015.
Esta concentración de actividad en manos de compradores estratégicos refleja una transformación estructural en la dinámica de adquisiciones. Las diez principales operaciones representaron aproximadamente el 52% del valor total de fusiones y adquisiciones, con transacciones como la fusión de $44.8 mil millones entre McCormick y el negocio de alimentos de Unilever, la adquisición de UK Power Networks por Engie por £10.5 mil millones, y la compra de Schroders por Nuveen por £9.9 mil millones. En contraste, las adquisiciones impulsadas por fondos de capital privado representaron solo el 33.1% del valor total en la primera mitad del año, marcando la segunda participación más baja desde 2014, cuando estos inversores solían capturar entre el 40% y el 55% del mercado. En el segmento de las diez mayores operaciones, la participación del capital privado se redujo aún más, alcanzando apenas el 15.1% del valor total.
El financiamiento y la estructura de capital son los factores determinantes de esta brecha. Aproximadamente dos tercios de la fusión de McCormick con Unilever Foods se financiaron mediante acciones, una opción que los fondos de capital privado no pueden ofrecer de manera competitiva. A medida que los costos de deuda impactan la economía de las adquisiciones, los fondos de inversión privada se ven cada vez más excluidos de operaciones de gran escala. Los adquirientes corporativos cuentan con la ventaja de utilizar efectivo en balance y capital propio, lo que les permite competir sin las restricciones financieras que enfrentan los patrocinadores de fondos.
Aunque los negociadores están adoptando herramientas como earn-outs, rollovers y capital estructurado para cerrar brechas de valoración, ninguna de estas alternativas proporciona a los fondos la capacidad de ofrecer acciones negociables directamente a los accionistas vendedores. Esta limitación estructural redefine el panorama competitivo de las adquisiciones estratégicas y tiene implicaciones significativas para inversores y empresas que buscan participar en operaciones de mayor envergadura. La tendencia sugiere que la capacidad de acceso a capital accionario se convertirá en un factor crítico de diferenciación en transacciones futuras, particularmente en mercados donde la deuda se encarece y los compradores corporativos mantienen posiciones de efectivo más sólidas.
