Los prestamistas de crédito privado dicen que su gran apuesta de software enfrenta un ajuste de cuentas con la IA, pero no un 'Apocalipsis SaaS'

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La inteligencia artificial está forzando un ajuste de cuentas para la enorme apuesta de software del crédito privado, con inversionistas destacados diciéndole a CNBC que la tecnología forjará ganadores y perdedores, en lugar de aniquilarla en el llamado "Apocalipsis SaaS". Especialistas en crédito privado de empresas, incluyendo Ares y Man Group, le dijeron a CNBC que la IA obligaría a los prestamistas a distinguir entre empresas de software que podrían adaptarse y aquellas que enfrentarían disrupciones. Cuando surgieron preocupaciones sobre el "Apocalipsis SaaS" a principios de este año, Blair Jacobsen, copresidente de Ares, dijo que la empresa lo notó, "pero no fue una gran sorpresa".

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Jacobsen dijo que el diálogo sobre el impacto de la IA en las empresas ha cambiado desde la fuerte caída tecnológica en febrero, provocada por temores de que la IA haría obsoleto mucho software. Las acciones de software han recortado pérdidas desde entonces, con el ETF del Sector de Software de Tecnología Expandida iShares saltando un 21% en mayo, y avanzando un 9% en base trimestral. "Ahora hay una visión de que habrá ganadores y perdedores", dijo Jacobsen, quien hablaba con Annette Weisbach de CNBC en el segundo día de la conferencia SuperReturn International de este año sobre capital privado y de riesgo en Berlín. "Algunas empresas podrán adaptarse a la IA, y otras enfrentarán más desafíos. Hemos visto eso en los precios de préstamos y bonos, en los precios de acciones del software en general: hay tanto oportunidades como riesgos".

El costo del fracaso

Jacobsen dijo que Ares, que ha invertido en software durante más de 15 años, ve oportunidades en empresas que proporcionan servicios críticos para la misión, incluyendo sistemas de planificación de recursos empresariales en industrias reguladas. En esas áreas, el costo de cambiar o el fracaso pueden ser altos, dando a los negocios de software más fuertes una capa de protección incluso mientras la IA perturba el mercado más amplio. "El costo del fracaso es muy alto, así que nuevamente creemos que veremos resultados más bifurcados", dijo Jacobsen.

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"Hemos continuado prestando a software, y como resultado de estas dinámicas... los diferenciales se están ampliando, la documentación se está endureciendo, los ratios de préstamo a valor están bajando. Como inversor de crédito, eso puede ser una dinámica muy, muy atractiva". El crédito privado ha surgido como una fuente importante de capital para el sector del software, con la exposición de los prestamistas alternativos creciendo entre el 20% y 30% en promedio durante los últimos cinco años, según Kevin Marchetti, director de inversiones y jefe de préstamos directos de EE.UU. en Man Group.

Icono de gráfico de acciones Ícono de gráfico de acciones de Ares.

Marchetti dijo que la IA ahora representa una prueba importante de la tesis de crédito privado en software, comparable a las variables disruptivas que han desafiado otros sectores en décadas pasadas. Dijo que el enfoque de Man Group es cada vez más en empresas de la "vieja economía" donde la IA es más probable que mejore las operaciones que trastorne el modelo de negocio. Estos incluyen "servicios críticos de b2b en salud, empresas de distribución enfocadas en y alrededor de servir a la América Principal, donde tenemos fundamental