Prestamistas de crédito privado dicen que su gran apuesta de software enfrenta un ajuste de cuentas con IA — pero no un 'SaaSpocalipsis'

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La IA está forzando un ajuste de cuentas para la enorme apuesta de software del crédito privado, con inversores prominentes diciéndole a CNBC que la tecnología forjará ganadores y perdedores, en lugar de eliminarla en el llamado 'SaaSpocalipsis'. Especialistas en crédito privado de firmas, incluyendo Ares y Man Group, le dijeron a CNBC que la IA obligaría a los prestamistas a distinguir entre empresas de software que podrían adaptarse y aquellas que enfrentarían disrupción. Cuando surgieron preocupaciones sobre el 'SaaSpocalipsis', o apocalipsis del software, a principios de este año, Blair Jacobsen, copresidente de Ares, dijo que la firma se dio cuenta — "pero no fue una gran sorpresa".

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Jacobsen dijo que el diálogo sobre el impacto de la IA en las empresas ha cambiado desde la fuerte caída tecnológica en febrero, provocada por temores de que la IA haría obsoleto mucho software. Las acciones de software desde entonces han reducido pérdidas, con el ETF del Sector de Tecnología-Software Expandido iShares aumentando 21% en mayo, y avanzando 9% en una base de tres meses. "Ahora hay una visión de que habrá ganadores y perdedores", dijo Jacobsen, quien hablaba con Annette Weisbach de CNBC en el segundo día de la conferencia SuperReturn International de este año sobre capital privado y capital de riesgo en Berlín. "Algunas empresas podrán adaptarse a la IA, y otras enfrentarán más desafíos. Lo hemos visto en precios de préstamos y bonos, los precios de acciones del software en general — hay tanto oportunidades como riesgos".

El costo del fracaso

Jacobsen dijo que Ares, que ha invertido en software durante más de 15 años, ve oportunidad en empresas que proporcionan servicios críticos para la misión, incluyendo sistemas de planificación de recursos empresariales en industrias reguladas. En esas áreas, el costo de cambiar — o fracasar — puede ser alto, dando a los negocios de software más fuertes una capa de protección incluso cuando la IA interrumpe el mercado más amplio. "El costo del fracaso es muy alto, así que nuevamente creemos que veremos resultados más bifurcados", dijo Jacobsen.

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"Hemos continuado prestando en software, y como resultado de la dinámica... los diferenciales se están ampliando, la documentación se está endureciendo, los valores de préstamo a valor están bajando. Como inversionista de crédito, eso puede ser una dinámica muy, muy atractiva". El crédito privado ha surgido como una fuente importante de capital para el sector de software, con la exposición de prestamistas alternativos creciendo entre 20% y 30% en promedio en los últimos cinco años, dijo Kevin Marchetti, director de inversiones y jefe de préstamos directos de EE.UU. en Man Group.

Ícono de Gráfico de Acciones Ícono de gráfico de acciones Ares.

Marchetti dijo que la IA ahora representa una prueba importante de la tesis de crédito privado en software, comparable a las variables disruptivas que han desafiado a otros sectores en décadas pasadas. Dijo que el enfoque de Man Group es cada vez más en negocios de "economía antigua" donde la IA es más probable que mejore operaciones que trastorne el modelo de negocio. Estos incluyen "servicios críticos b2b de atención médica, empresas de distribución que se enfocan en y alrededor de servir a la calle principal, EE.UU., donde somos fundamentales