El ETF de Fondos Cerrados que Silenciosamente Retorna 15% mientras Rinde Más que la Mayoría de los Bonos

Lectura Rápida

El ETF CEFS entrega un retorno del 15% año a la fecha y rendimiento del 6% al dirigirse a fondos cerrados cotizando hasta 15% por debajo de su valor neto de activos.

Sabra Capital de Boaz Weinstein utiliza batallas por apoderados para forzar recompras de acciones y conversiones de fondos, cerrando activamente las brechas de descuento NAV para obtener ganancias.

Un ratio de gastos del 2.61% y menos de 100,000 acciones negociadas diariamente hacen que CEFS sea más costoso e potencialmente ilíquido que la mayoría de ETFs comparables.

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Los Fondos Cerrados (CEF) y los Fondos Cotizados en Bolsa (ETF) son ambos fondos de inversión que cotizan en las principales bolsas de valores estadounidenses, y se enfocasen temas financieros muy específicos, como rendimientos de dividendos altos, tecnología, bienes raíces, energía, mercados internacionales, y una amplia gama de otros sectores. Sin embargo, hay algunas diferencias entre ellos, tales como:

Los ETFs generalmente son administrados pasivamente y rastrean un índice designado, mientras que los CEFs son inevitablemente administrados activamente y sujetos a la discreción del administrador de cartera.

Los ETFs utilizan derivados, como opciones de compra cubiertas, como primera opción para generar ingresos por dividendos. Los CEFs y sus administradores tienden a favorecer el uso de apalancamiento de margen para mejorar ganancias e ingresos.

Los ETFs tienen un número variable de acciones, similar a los fondos mutuos abiertos, mientras que los CEFs tienen un número fijo de acciones.

Los ETFs cotizan relativamente cerca de sus Valores Netos de Activos (NAV), mientras que los CEFs pueden cotizar con prima o descuento al NAV.

El ETF de Fondos Cerrados Sabra de Sabra Capital Management (CBOE: CEFS) es el caso atípico - un ETF que invierte en CEFs. Sin embargo, tiene un objetivo específico en mente: capturar las oportunidades de arbitraje cuando un CEF cotiza con descuento a su NAV.

Arbitraje de Fondos Cerrados con NAV

El Valor Neto de Activos es una métrica a veces pasada por alto con fondos. Esencialmente, NAV es el valor total de un fondo menos sus pasivos, luego dividido por el número total de acciones. Debido a su número fijo de acciones, los CEFs a veces pueden cotizar con descuento a su NAV subyacente. Los inversores atentos que ven estas discrepancias pueden aprovechar una oportunidad de arbitraje - efectivamente comprando activos a $0.85-$0.94 centavos por dólar. Este valor intrínseco puede pagar dividendos en un escenario comercial si el CEF se aventura en territorio de sobrevaloración debido a un aumento del entusiasmo de los compradores, o puede ser una ganancia asegurada si uno desea continuar aprovechando una tendencia alcista.

La estrategia completa de CEFS el ETF es buscar y aprovechar estas oportunidades de arbitraje. Lanzado el 21-03-2017, los detalles de CEFS de un vistazo son los siguientes, basado en el mercado al momento de redactar esto: