Cómo Roku encaja en el futuro de Fox — y lo que los inversores están pasando por alto sobre el acuerdo

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La sede de Fox Corp. se ve el 15 de junio de 2026, en Nueva York. Michael M. Santiago | Getty Images

La industria de los medios ha estado preparándose durante mucho tiempo para la consolidación y los mega acuerdos. Sin embargo, la adquisición de Roku por parte de Fox Corp. parece haber sorprendido al mercado. El lunes, Fox anunció que adquiriría Roku por 22 mil millones de dólares, incorporando una plataforma de tecnología de streaming — además de un segundo servicio de streaming gratuito con anuncios — a su portafolio de redes de televisión lineales y Tubi. Si bien los analistas elogiaron el acuerdo como un cambio estratégico para la empresa de medios legada, los accionistas de Fox recibieron la noticia de manera diferente. Sus acciones cayeron un 16% el lunes, alcanzando un mínimo de 52 semanas. Las acciones cayeron otro 4% el martes. "Vemos esto como una combinación estratégica. Fox une su fuerte contenido con la plataforma de distribución líder de Roku y los datos de primera mano que añaden escala y pueden mejorar la propuesta de valor con los anunciantes", escribió el analista de Piper Sandler, Thomas Champion, en una nota el lunes. Champion destacó la larga lista de derechos deportivos de Fox y la posición de Roku como la plataforma de streaming líder — ofrecida tanto en dispositivos dedicados como en televisores inteligentes — como "altamente complementaria". "La empresa combinada será el tercer jugador más grande en EE. UU. por cuota de visualización, abarcando transmisión, cable, local y streaming", dijo. Algunos analistas e insiders de la industria — que no quisieron comentar públicamente sobre la reacción del mercado — atribuyeron la fuerte reacción de las acciones a la nueva deuda que Fox asumiría como parte del acuerdo. Aun así, el apalancamiento de la empresa será relativamente bajo tras el cierre esperado del acuerdo en la primera mitad del próximo año. Un insider de la industria señaló que Fox también puede gastar más cuando la NFL reanude las negociaciones de derechos de medios, que ya han comenzado para el propietario de CBS, Paramount Skydance. Mike Proulx, vicepresidente y director de investigación de Forrester, dijo en un correo electrónico a CNBC que era demasiado pronto para tomar esto como una reacción negativa del mercado y señaló que los grandes acuerdos de medios "a menudo son castigados a corto plazo porque introducen incertidumbre". "En este caso, los inversores probablemente están cuestionando el costo-beneficio a corto plazo. Pero lo que el mercado está pasando por alto es la importancia estratégica a largo plazo de este acuerdo. Es un imperativo para Fox", dijo Proulx. "Está lejos de ser solo un movimiento de contenido. El valor a largo plazo radica en poseer la plataforma, los datos y el stack publicitario. Eso es lo que este acuerdo le da a Fox y ayuda a la empresa a prepararse para el futuro."

En una nota de MoffettNathanson el lunes, la firma de analistas llamó al acuerdo "un pivote estratégico inesperado". LightShed Partners lo describió como un "movimiento audaz". "Los medios legados han sufrido durante mucho tiempo del dilema del innovador, con la mayoría de los actores alérgicos al riesgo", dijeron los analistas de LightShed en una nota. "Fox ha hablado repetidamente sobre utilizar su fortaleza financiera para hacer adquisiciones y fue criticada rutinariamente por estar poco apalancada, pero Roku es una adquisición mucho más grande de lo que cualquier inversor de Fox esperaba." Mientras que el par de Fox...